Private Equity KPS verschafft Mayr-Melnhof Luft

Schau, ich finde es erstmal gut, dass die Mayr-Melnhof Karton AG (MM) durch den Verkauf (70 Prozent) ihres Verpackungsgeschäfts (mit 2,4 Milliarden Euro bewertet) mit positiven Nachrichten aufwarten kann. Denn der Verkauf ermöglicht MM eine Entschuldung des Kartongeschäfts (das ist das zweite Standbein) und spült dem Unternehmen 800 bis 900 Millionen Euro in die Kasse. Davon sollen 500 bis 600 Millionen Euro an die Aktionäre ausgeschüttet werden. Das freut in erster Linie die Familie Mayr-Melnhof und deren Nachkommen, die immer noch 60 Prozent an MM besitzen. An der Börse sorgt der Deal heute für ein Plus der Aktie von mehr als 12 Prozent.

Wie nachhaltig ist jetzt der Verkauf an das Private Equity Haus KPS Capital Partners für Mayr-Melnhof? Schließlich ist das "Kartongeschäft in einer Krise", wie mir MM-Vorstandschef Peter Oswald heute bei einem Gespräch erläuterte.

"Unsere größten Wettbewerber mussten zuletzt Werke schließen. Wir sind als europäischer Marktführer beim Faltschachtelkarton in einer sehr guten Stellung und haben jetzt auch die Finanzkraft, diese schwierige Phase durchzustehen", sagt mir Peter.

Peter rechnet auch damit, dass die Konkurrenz aus dem Verpackungsgeschäft durch den Verkauf an KPS jetzt höhere Mengen bei MM einkaufen wird:

"Wir können die Mehrmengen gut gebrauchen, derzeit haben wir in unserem Kartonwerk in Frohnleiten eine Auslastung von 90 Prozent."

Wie schnell sich diese Hoffnung erfüllt, kann er allerdings nicht sagen. Das Ende des Irankriegs würde auf jeden Fall auch helfen.

Was wird aus MM Packaging? KPS hat etwas, was MM derzeit fehlt und das ist Liquidität für weiteres Wachstum. Das Verpackungsgeschäft ist nämlich im Gegensatz zum Kartongeschäft sehr ertragreich. Für die zwei Verpackungswerke in Wien und Hirschwang gibt es für die nächsten Jahre vertraglich abgesicherte Mengen. Auch der Name bleibt bestehen. Peter Oswald rechnet damit, dass KPS 5 bis 7 Jahre an Bord bleibt. "Das Ziel ist schon auch eine eigene Börsennotierung", sagt mir Peter. Auch interessant: Für das Verpackungsgeschäft wurde ein höherer Preis erzielt als die gesamte MM Gruppe bewertet war.

Übrigens: Auch eine Kapitalerhöhung war von Mayr-Melnhof in Erwägung gezogen, aber wegen des schlechten Aktienkurses bald verworfen worden. Auf fünf Jahre steht ein Minus von fast 60 Prozent, auf drei Jahre minus 36 Prozent.